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CFA培训,什么是夏普比率?
2019.12.02
106人浏览

  夏普比率(Sharpe Ratio, Sharpe measure)度量的是单位风险的超额收益(excess return per unit of risk)。夏普比率的公式为:


 


  E(Rp):资产组合的期望收益率(即平均收益率)


  Rf:无风险收益率


  σp:资产组合收益率的标准差(即资产组合的总风险)


  夏普比率的分子是资产组合的平均收益率超过无风险收益率的部分,称为超额收益(也称风险溢价)。资产组合的平均收益率之所以会超过无风险收益率,是因为承担了风险。超额收益除以风险的度量,即为单位风险的超额收益。


  夏普比率是由威廉·夏普发明的,它是资本配置线(capital allocation line,简称CAL)的斜率。关于夏普比率的具体论述应参见组合管理理论部分。夏普比率综合衡量了投资的风险和收益,被广泛用于绩效评估。夏普比率越高越好。


  但是,夏普比率有两个局限性:


  1.如果资产组合的期望收益率低于无风险收益率,那么夏普比率为负,夏普比率就不是越高越好。因为风险越大的话,夏普比率也会越大(接近于0)。


  2.夏普比率以标准差来衡量风险,以标准差来衡量风险有一个前提条件,就是收益率要是对称分布(正态分布)的。有一些产品(如期权)的收益不是对称分布的,因此不能用标准差来衡量这些产品的风险,也就不能用夏普比率来评估绩效。


  夏普比率是CFA一级定量方法部分中最重要的考点,所有考生都务必熟练掌握。


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